2025 年 6 月，孩子王以 16.5 亿元收购丝域实业的交易尘埃落定，这场备受瞩目的资本盛宴中，中信产业基金旗下 CPE 源峰作为核心投资方，通过精准的资本运作实现华丽退场，以 56% 持股比例套现约 9 亿元，成为股权投资领域又一教科书级退出范例。
一、战略入股：锚定赛道抢占先机
2014 年，丝域养发馆门店数突破 1000 家，正处于从区域品牌向全国连锁跨越的关键期。CPE 源峰敏锐捕捉到头皮护理赛道的增长潜力，以战略投资者身份入股，注资推动品牌三大转型：从加盟模式转向直营管理体系，进驻高端购物中心提升品牌调性，跨界医美领域收购显赫植发香港业务并引入植发机器人。这一系列动作使丝域门店数在 2017 年突破 2000 家，2025 年达 2500 家，奠定行业龙头地位。
二、资本赋能：构建产业协同生态
CPE 源峰的运作绝非简单财务投资，而是深度参与产业整合。在其主导下，丝域搭建数字化运营系统，实现会员管理、供应链和门店运营的智能化，单店盈利效率提升 30%。同时，CPE 源峰凭借深厚的消费领域资源，为丝域对接购物中心优质物业资源，推动 "购物中心养发馆" 模式复制，使品牌从边缘业态跻身主流消费场景。这些赋能举措直接提升丝域估值，为后续退出夯实基础。
三、精妙设计：两步交易实现价值变现
2025 年的退出交易分两步实施：首先通过 0 元转让江苏星丝域股权，构建 "孩子王（65%）+ 五星控股（11%）+ 巨子生物（10%）+ 创始团队（14%）" 的新股东结构，其中孩子王关联方五星控股与巨子生物的引入极具深意 —— 前者带来 2000 万母婴家庭客群及数字化运营经验，后者凭借生物科技优势补强产品研发能力，形成 "家庭消费 + 科技护肤" 的协同效应。
第二步，孩子王通过江苏星丝域以 16.5 亿元现金收购丝域实业 100% 股权。这一结构设计既规避了直接交易的税费成本，又通过产业资本接盘实现估值溢价。CPE 源峰凭借 56% 的持股比例，成功套现约 9.24 亿元，实现约 3.3 倍回报，年化收益率约 12.7%。CPE 源峰仍凭借精准的投资与退出策略，实现了行业优异水平的收益。
四、精准择时：把握消费赛道并购窗口
CPE 源峰的退出时机选择堪称典范。2024 年以来，母婴零售巨头孩子王加速向 "家庭消费服务商" 转型，亟需通过收购拓展客群边界；而巨子生物作为生物科技护肤龙头，正寻求养发领域的产业延伸。两大战略投资者的强烈诉求形成估值共振，推动交易溢价达成。同时，丝域在 2025 年达到 2500 家门店规模，处于业绩峰值期，此时退出实现价值最大化。
五、案例启示：产业资本的退出三重逻辑
此次退出彰显 CPE 源峰的三大核心能力：赛道预判能力，在养发概念尚未普及的 2014 年提前布局；产业赋能能力，通过运营升级和资源嫁接提升企业内生价值；交易结构设计能力，利用多层架构实现税务优化与战略协同。这一案例为股权投资机构提供了范本 —— 真正的资本运作不是简单的低买高卖，而是通过 "产业赋能 + 生态构建 + 时机捕捉" 的系统化运作，实现被投企业与投资方的价值共赢。
当 CPE 源峰将丝域养发的股权转化为 9 亿元真金白银时，这场历时十年的资本之旅不仅书写了养发行业的并购传奇，更诠释了产业资本如何通过深度赋能实现退出溢价的核心逻辑。这或许正是股权投资的本质：在正确的赛道上，用专业能力培育价值，再以精妙的资本运作收割成果。
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